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保守中也有更多“X因素”,解读车企上半年财报背后的秘密

发表时间:2019-09-19 20:03:21    点击:

转眼间,2019年已经快要过去3/4,而各大车企也纷纷发布了上半年的财务报表。当车市寒冬来袭,全球车企不约而同采取“裁员”、“关闭工厂”、“结构调整”等措施,就是为了在销量下滑的同时还能交出一份相抵漂亮的财务报表。尽管如此,利润的集体下跌依然不可避免的成为主旋律。

而随着“期中考”结束的钟声敲响,下半年的角逐也拉开了序幕。不管此前表现如何,对于未来还是要有预期和规划。那么都有哪些车企发布了财务预期呢?他们又能否完成预期目标呢?

大众

作为全球车企巨头,大众也不可避免的出现了销量下滑的情况。2019年上半年,大众集团在全球共交付540万辆新车,同比下降2.8%,但市场份额则有所增长。

同时,销量的下滑并没有影响到大众集团的盈利能力。2019年上半年,其销售收入增长4.9%,达到1252亿欧元,营业利润增长10.3%,达到90亿欧元,营业销售回报率为7.2%。因为更完善的产品布局和更优化的定价策略,以及旗下金融公司的良好发展,大众在销量下滑的情况下获得了更高的利润。

在这一良好势头下,大众集团也对全年做出了展望。其预计2019年的交付量将略高于2018年,同时销售收入将增长5%。营业利润方面,集团预计2019年营业销售回报率将在6.5%到7.5%之间。

照此推算,大众集团在2019年要累计向全球交付超过1083万辆新车,其中下半年交付新车超过543万辆。销售收入达到2476亿欧元,营业利润在161-186亿欧元之间。

总体来看,大众集团的预期目标制定还是比较保守的。首先在其最大的单一市场中国,一汽-大众和上汽大众今年的销量都比较稳定,只要能保住这200万辆左右的销量,对于大众集团就有底气得多。

其次,受制于WLTP制定的全新排放法规,奥迪今年上半年在欧洲市场出现了大幅度下滑。而随着车型逐渐恢复销售,奥迪在欧洲市场也正在回到正轨,具有一定的增长潜力,再加上全新Q3、Q8、新款Q7、A4等新车的推出,奥迪将成为大众下半年非常重要的增长点。

宝马

今年二季度,宝马集团汽车销量实现创纪录的647,504辆(包含宝马、MINI和劳斯莱斯),同比增长1.5%。同时,宝马集团二季度收入为257.15亿欧元,同比增长2.9%;但受未来出行的前期支出影响,息税前利润达到22.01亿欧元,同比下滑19.6%。

与大众集团情况恰好相反,宝马集团实现了销量的增长,却在营业利润方面出现明显下滑。尽管宝马将其解释为:受未来出行的前期支出影响,但这一说法在如今显然不不够具有说服力。众所周知,如今所有大型车型都在未来出行领域投入巨额资金,从技术研发到设备搭建,无一不需要巨大的资金投入,想出行科技公司转型几乎成为全球车企统一的发展方针。

而在发布财报的同时,宝马集团也调整了其2019财年经营目标,即税前利润预计将显著低于去年水平,息税前利润率在8%-10%之间。单从二季度财报来看,宝马集团的息税前利润率为8.6%。

宝马集团并没有对2019财年的经营状况报以太高的期望。通过查询,宝马集团今年前两个季度的息税前利润率分别为2.6%和8.6%。如果想要在2019财年结束时将利润率保持在8%以上,那么其三、四季度就需要将该指标提高,以弥补一季度的不足。

今年是宝马的大型车之年,包括X7、全新X5/X6、新款7系、全新3系等新车均在下半年继续成为宝马销量的助推器。另外,国产X3的持续热销也给了宝马很大的信心。

丰田

不久前,包括丰田在内的日系车企也相继发布了2020财年一季度(今年4-6月)的财报。其中,丰田汽车第一财季营业利润同比增长8.7%,至7419亿日元(约合69.3亿美元),为2015年9月以来的最高季度业绩水平。

不同于大众和宝马,丰田汽车在今年4-6月实现了销量和利润的双赢。数据显示,丰田汽车第一财季在全球范围内累计售出约230.35万辆新车,同比增长3%。其中,日本市场销量约为55.53万辆,同比增长8.8%,营业利润约为4364亿日元,同比增长10.1%。可以看出,本土市场的强劲表现带动了丰田汽车整体的营业水平。

尽管季度业绩表现良好,但因为日元的持续走强,丰田将2020财年盈利预期下调6%(从此前的2.55万亿日元下调至2.4万亿日元)。据悉,当前美元和欧元的汇率远低于丰田此前的预期。

丰田方面表示:“有1800亿日元的负面影响来自于外汇变化,我们计划通过削减成本和开支,再增加250亿日元的利润以应对这种不利影响。”

对于丰田来说,保证销量的稳定并不难。尽管下调了盈利预期,但此前的全年900万辆销量目标并不会变。但货币汇率的变化则属于不可控因素,而丰田最终能否达到预期目标,在很大程度上取决于汇率的走势。

通用

根据通用8月份发布的最新财报显示,通用上半年净利润为45.75亿美元,同比增长33%;同时,通用上半年共售出381.8万辆新车,同比降低8%。

与大众的情况类似,通用在销量下滑的同时,实现了利润的提升。但不同之处是,通用的销量下滑幅度更大,而且净利润提升的幅度也相当可观。对此,通用表示全新推出的皮卡车型取得了强劲的市场表现,从而带动了盈利的提升。下半年,通用还将增加皮卡车型的产能。另一方面,通用在今年进行了大面积的裁员和工厂关闭计划,这位其节省了11亿美元。

年初,通用汽车给出了每股摊薄收益5.14美元的年度预测,尽管目前每股摊薄收益只有1.66美元,但通用目前并不打算调整目标。那么在股本数量不发生大变动的前提下,通用需要在年底前将净利润提高3倍以上。如果保持目前的盈利能力,到年底通用的每股摊薄收益只能达到3美元左右。可想而知,想要达到盈利预期难度着实不小。相比大众、宝马等,通用的预期制定算是激进派了。

比亚迪

国外车企对于财务的预期各有不同,那么国内车企呢?以国内新能源领导者比亚迪为例,根据其2019年上半年业绩报告,比亚迪上半年实现营业收入621.84亿元,同比增长14.84%;归属于上市公司股东的净利润为14.55亿元,同比增长203.61%。

由于政策的频繁变化,新能源车企的盈利相对传统车企变动更大。今年新能源车补贴退坡在一定程度上影响了比亚迪的盈利,但同时,其在今年5月获得了价值34.58亿元的国家新能源汽车推广补贴款。此消彼长,最终比亚迪在上半年实现盈利超过14.55亿元。但稳定的市场表现才是比亚迪保持盈利的根本因素,今年上半年,比亚迪新能源车累计销量140761辆,同比增长97.5%。

比亚迪预计,2019年前三季度净利润为15.55-17.55亿元,同比增长1.83%-14.93%。刨除前两季度已经获得的利润14.55亿元,比亚迪只需在第三季度盈利1-3亿元即可达到预期。而前两个季度,比亚迪盈利均超过7亿元。

或许是收到补贴退坡的影响,比亚迪对于三季度的盈利预期比较保守。而除了补贴退坡,比亚迪从今年下半年开始出现了新能源车销量下滑的情况。比亚迪在7、8月份连续出现新能源销量的同比下滑,平均每月销量在1.6万辆左右,而今年上半年,比亚迪的新能源销量月均超过2万辆,可以说是同比环比双双下滑。如果想交出一份漂亮的三季度财务报告,比亚迪得在9月份加把劲了。

头条说:整体来看,大部分车企对于未来的财务预期还是相对保守的。一方面受困于车市整体环境不景气,另一方面则受到不可控因素的影响,比如罚款、汇率、补贴等因素,这也让本就充满变数的车市显得更加扑朔迷离。而关于车市的最新动向,汽车头条App也将持续关注。

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