新能源

新能源汽车行业深度研究报告2020

发表时间：2020-01-12 13:26:49 作者：未来智库点击：

（获取报告请登陆未来智库www.vzkoo.com）

报告综述：

一、新能源汽车市场放量四大要素:性价比(购置成本低于同级别燃油车)、充电基础设施、车型、品牌效应，挪威最为典型。

1、我们选取挪威畅销电动车型——电动版高尔夫为例，发现在实际消费者的购置成本上，燃油版已经显著高于电动版，与此同时，挪威车桩比虽然不高，但人口集中，充电便利，两要素共振，使得挪威新能源汽车新车渗透率在2018年达到49%。

2、当前车型提升空间大:电动版高尔夫续航里程为仅为255km，并非理想车型，预计2020年随着特斯拉、大众等车企新车型投放，挪威市场将齐聚四大放量要素，新能源汽车渗透率有望进一步提升。

3、四大要素中性价比是核心，效用逐级累加，将持续推动新车型放量。

二、我们经过详细测算发现，欧美市场电车购买端已经平价，电动车放量的最核心要素已经具备

1、欧洲电车购置端已事实平价，放量最重要前提已经更具备:经过我们的详细测算，由于欧洲燃油车征收相关税费较多，加之各国对电动车均有补贴，因此在挪威、德国、法国消费者的电动车采购成本已经低于燃油车(平均10%-20%)

2、运营成本低，欧洲电动车经济性更明显:欧洲油价相对较贵，相比燃油车，电动车使用经济性更加明显，100km节省60-90元人民币。

3、发展空间大:除挪威外，其他欧洲国家新能源汽车渗透率仅为2-3%。

三、2020年是新车型投放大年，四要素共振在即，欧洲电动化转型雄心万丈

1.2020年车型丰富度提升明显:以特斯拉、大众、宝马、奔驰为代表的传统车企，新增车型提升明显，2020年持续投放市场。
2. 充电便利性有待提升，各国政策聚焦:挪威车桩比高，但人口分布集中，充电便利，电车高渗透率重要因素;德、法、英充电基础设施仍有待提升，近期德国政府对症下药，拟投入35亿欧元扩建充电基础设施，至2030年全国将拥有100万根充电桩。

3.欧洲率先配套较为齐全的新能源汽车采购和使用政策:欧洲各国相继为新能源汽车设置采购优惠政策以及使用优惠政策。如免购置税、增值税、免停车费、过路费等措施，促进电动化进程。

4.欧洲率先引领燃油车禁售时间表:欧洲以挪威、法国、英国、荷兰等为代表的国家率先制定燃油车禁售时间表，电动化转型雄心万丈。

四、投资建议

LG化学电池技术领先、产能与宁德时代相当，下游客户囊括海外主流车企，受益欧洲新能源放量，出货量有望急剧提升。推荐进入LG化学供应链体系的材料龙头，璞泰来、恩捷股份、当升科技、科达利、宏发股份、星源材质等宁德时代囊括全球主流车企，受益20年合资车企放量，海外逐步放量，受益大众产业链，有望切入特斯拉产业链，维持推荐。